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低风险资本为首发行市集

日期: 2020-01-01 13:52 浏览次数 : 179

摘要:财经资讯,新年以来股市震荡明显,基金公司的新产品策略也有所调整,中低风险的保本和债券基金受到基金公司和投资者的关注,近期正在发行的广发聚祥保本基金就是其中之一。 由历史业绩优异的债券基金经理和股票基金经理共同担任该保本基金经理,实现了保本基金的攻守平...

  □晨报记者 陈重博

2011年保本基金生逢其时。随着证监会《关于保本基金的指导意见》(以下简称《意见》)的发布,原先的门槛悉数放宽,致保本基金发行井喷。今年以来,已有6只保本基金发行,相当于过去保本基金的发行总量,甚至出现三只保本产品在“3·15”同一天发行的火爆场面。  此外,近一段时间股市围绕3000点震荡不止的不确定行情,以及高通胀预期,投资者避险心情又为保本基金的热销添了一把火。3月15日成立的广发聚祥保本混合首募41亿元,募集规模是同期偏股型基金的2.38倍。  大成保本基金拟任基金经理陈尚前表示:“从一般规律看,在银行存款利率低位,且股市前景不明朗的时期,是保本基金的快速发展期。”  政策放宽VS市场避险心理  2011年以前,保本基金还是稀缺品种。截至2010年12月底,中国只有5只保本基金在运作,规模还不到250亿元。相比较近两年来银行渠道代销的信托类和理财类低风险、保本产品的火爆热销,公募保本基金产品的发展几近停滞。随着监管层保本基金新规出台后,放松了对保本基金担保机构的资质要求,并允许保本基金投资股指期货等金融衍生品,长期以来阻碍保本基金发展的掣肘因素方得以消除。  从基金公司角度看,发行保本基金既有助于完善基金产品线,同时又可以快速提升公司管理规模,因此,基金公司的申报也相当踊跃。证监会公布的新基金申报数据显示,除了刚刚获批的诺安保本基金之外,还有7只保本基金“候审”。  银河证券基金研究中心刘志晶告诉《中国经营报》记者:目前由于“针对个人客户的低风险产品极度缺乏,再加上缺少高效率的衍生工具,因此,保本基金产品同类竞争压力较小。”刘志晶预计,“保本基金对定期储蓄存款产品具有极大的替代性。”  公开数据显示:2011年初到3月18日成立的新基金中,保本、债券和货币三大中低风险新基金的销售情况明显好于国内偏股基金,保本基金的发行更是掀起了小高潮。其中,广发保本募集了41.09亿元,成为今年以来成立规模最大的一只新基金,三只正在发行期的保本基金的热销也凸显出了资金对于低风险基金的偏爱。记者从销售渠道获悉,东方保本基金首日募集规模即达成立底限,超过2亿元,国泰、大成保本基金的募集也均过亿元。  市场人士指出,低风险基金的热销充分说明,保本基金与多数投资者求稳避险的心态相契合。特别在3000点得而复失,市场跌宕起伏之际,投资者更希望避险,进而选择安全性比较好的产品。  陈尚前表示:“目前,国内偏紧的政策环境以及国际局势的持续动荡使2011年的A股市场存在较多不确定性,这将提升投资者的避险情绪。居高不下的通胀环境也使投资人倾向于资产长期保值增值。”  何以保本?  目前的保本基金均采用了CPPI策略(固定比例投资组合保险策略)或以CPPI策略为主的保本机制,以确保本金安全。从投资机制看,CPPI保本机制实际上锁定了基金跌破面值的下行风险,创造了一个“下有保底,上不封顶”的投资机会。尤其在目前反复震荡的市场环境下,运用这种保本策略,能更好的为客户控制风险。  CPPI策略的基本原理是用债券投资的收益作为可以损失的风险资本,同时去股票市场博取更高的收益。简单地说,假设一只基金的初始资产为10亿元,经过测算,如果用9.5亿元购买三年期债券,持有它到期后可获得5000万元的利息收益,那么就可以用剩余的5000万元(10亿减去9.5亿)做“安全垫”——购买股票。即使股票完全亏损,本金依然还是安全的。  现实中,股票资产百分之百亏损的概率很小,因此保本基金可以对债券收益进行一定比例放大后再投资于股票市场。“严格执行CPPI策略可以实现‘本金安全’保证,短期来看收益不高,但只要持续积累安全垫,逐步放大一定的比例做收益,最后回报一定不错。”陈尚前表示。  不过,记者采访的保本基金经理均表示:在保本基金成立初期,还是会以债券投资为主,建立一些安全垫。在有足够的安全垫以后,才会根据资产配置的情况,以及市场状况做一些权益类的投资,以博取保本之上的收益。  因此,相较于市场上品种较为齐备的中高风险权益类产品,保本基金在“力求本金安全”的基础上追求绝对回报,是一种“守可保本,攻可增值”的低风险产品。即使与普通债券基金相比,保本基金投资也更为稳健。  “无论在国内行业实践还是我们的各种情景假设中,都没有出现保本基金的资本损失,担保人的背书更确保了到期承诺收益的可靠性。”刘志晶表示, “即使在最极端情况下,保本基金出现本金亏损的情况,那么,还有担保机构为持有人提供不可撤销的连带责任担保。”

新年以来股市震荡明显,基金公司的新产品策略也有所调整,中低风险的保本和债券基金受到基金公司和投资者的关注,近期正在发行的广发聚祥保本基金就是其中之一。

  近期,记者从渠道了解到,一些以定期利率为基准的低风险基金,受到了投资者的青睐。昨日,景顺长城基金表示,该公司旗下景顺长城稳定收益债券基金已经获得证监会批准,计划将于3月3日发行。同时,华商稳定增利债券基金在不到十天的时间里募集额就突破了8亿元。据悉,华商稳定增利“三年利率+2%”的业绩基准可能是吸引投资者争相申购的原因之一。

  由历史业绩优异的债券基金经理和股票基金经理共同担任该保本基金经理,实现了保本基金的攻守平衡,在先保本金的基础上“再图胜出”。

  业内人士指出,目前绝大多数债券基金的业绩基准是某一债券指数,而这种采取定期存款为业绩基准的债券基金更加明确了投资收益目标,通过投资运作,能够为投资者的投资提供绝对收益的保证。