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不存在“抄底”说 重视本土化和国际化相结合

日期: 2019-12-21 21:27 浏览次数 : 148

中国基金报记者 吴君 赵婷 房佩燕

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中国基金报记者 吴君

外资私募机构于去年开始进入中国以来,发展势头迅猛。近期,路博迈投资、富敦投资、惠理投资等多家外资私募相继在基金业协会备案了首只产品,而首家进入中国的外资私募富达泰利已备案了3只产品。中国基金报记者了解到,外资机构基本以本土化团队为主,投资经理多为在A股市场经验丰富的“老司机”,业界希望外资私募的进入能给A股市场带来一番新气象。

中国基金报记者 房佩燕

原标题:管理规模高达6万亿美元,最大资管公司贝莱德获批私募牌照!全球十大资管巨头七家已"杀到"中国。

外资私募新品潮涌

A股处于持续的波动之中,外资私募的动向引人注目。近期,全球最大的资产管理公司贝莱德在中国的私募基金公司发行了首只A股基金,市场上也传出“外资私募抄底A股”的声音。对此,外资私募强调投资A股更注重价值投资,并不存在所谓的“抄底”。

近日,全球最大资管公司贝莱德(BlackRock)宣布,其在上海的外商独资企业贝莱德投资管理有限公司已经在中国证券投资基金业协会登记成为私募证券投资基金管理人。

考虑更多元资产配置

10家机构已发行产品

至此,已有富达、瑞银、富敦、英仕曼、惠理、景顺纵横、路博迈、安本、贝莱德、施罗德等10家全球知名的外资机构先后拿到PFM牌照,未来将为中国的合格机构、高净值客户提供私募基金产品,积极投资A股。

在产品发行方面,路博迈中国区负责人刘颂表示,除了正在筹备的债券产品,还计划发行权益类以及多元资产产品。

根据记者统计,2017年以来,已有富达、瑞银、富敦、桥水等13家全球知名大型资管机构进入中国并取得私募基金管理人牌照,其中10家已在中国境内发行了私募基金产品,投资策略涵盖股票、债券、量化CTA、市场中性等。富敦投资于今年2月备案了首只绝对收益产品。富敦投资总经理黎涛告诉记者,富敦通过灵活把握仓位、分散投资、选择适合市场和整个经济发展方向的行业,取得稳健的表现。

贝莱德拿到私募管理人牌照

惠理集团投资董事兼中国业务主管余小波称,今年年初已经发行了一只投资A股的产品,未来会考虑与多种渠道合作,在合适的条件下逐步拓展,今年还会有新的产品发行。

惠理投资今年连续备案了两只产品。惠理投资表示,惠理在国内发行的A股私募基金坚持价值投资理念与投资策略,强调中后台风控与合规建设,在国内行业监管环境日趋规范的背景下,确保产品运行的各环节合规。

协会备案数据显示,贝莱德投资成立于今年9月20日,在12月25日拿到PFM牌照,注册资本金为200万元,实缴比例100%。按照中基协规定,贝莱德投资将在6个月内发行首只私募基金。工商注册信息也显示,贝莱德投资由贝莱德资产管理北亚有限公司100%控股。

富敦投资总经理黎涛表示,今年已发行了第一期产品,将来还会考虑固收、FOF等类型的产品。

瑞银资产先后备案了3只不同类型的产品。瑞银资产总经理陈章龙告诉记者,他们的A股基金成立到现在,经受住了市场回调的考验,策略的有效性表现不错。

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瑞银资管总经理陈章龙告诉记者,目前发行的产品主投A股市场,今年计划发行2~3只固收产品,未来两三年还会陆续开发量化投资、FOF等资产配置型产品。“我们会挑选一些具备条件、在中国市场能够得到认同的产品。瑞银的战略规划是把海外投资理念和经验带到中国,协助客户做全球化资产配置,达到风险分散的目标,而不只是单一产品开发。”

也有个别外资私募表示,进入中国做私募基金,更多的是为以后的战略布局做准备,并不急于发产品。某知名外资私募中国代表告诉记者,“现在还是一个学习的过程,一个了解中国投资者的过程,主要考虑的是什么产品适合国内投资,为以后的布局做准备,希望做得更全面,更接地气。”

贝莱德是全球最大的资产管理公司,最新数据显示,截至2017年9月30日,贝莱德管理的总资产达5.977万亿美元,高出第二名的领航集团1.477万亿美元,在全球十大资管公司中遥遥领先。

希望外资私募带来新气象

外资私募布局A股受到关注,但也有业内人士并不看好。某券商托管部人士表示,外资私募机构首先要说服国内投资者,并不是所有的外资私募都能做好。他们的知名度和市场影响力存在差异,有的一呼百应,比如桥水达里奥来中国影响很大,元盛资本在中国做到了五六十亿,有基础可以自主发行了。”

小伙伴们看这张图就懂了,最新的全球资管公司排名,截至三季度末,按规模看,贝莱德位居第一,第二是领航,第三是瑞银集团,还有道富环球、富达、安联、摩根大通、纽银梅隆、太平洋资管、法国农业信贷等。

由于外资私募在制度架构建设、投资风格、风控、对回报的评估等多个方面和国内传统观念不同,业内普遍认为,外资私募的进入将给国内资产管理行业带来新的气象。

私募排排网研究部副总监杨建波表示,从外资私募的募集情况看,由于国内个人投资者对海外私募了解不多,前期不一定会受到追捧,规模也不会迅速壮大。但长期来看,外资私募无论是在技术层面还是投资策略层面,都有成熟的体系与流程,好的制度能够提高基金的运作效率,他们在国内的表现值得看好。

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黎涛告诉记者,外资进入中国基金业,可以给投资者带来更多样的选择。外资机构更为规范,更关注基本面,对市场波动的容忍度更高;同时,外资注重风险调整后的回报。

本土化和国际化相结合

贝莱德建立于1988年,总部设立在纽约,在全球超过30个国家,拥有约1.3万名员工,为客户提供投资服务,替南北美洲、欧洲、亚洲、澳洲、中东和非洲的客户管理资产,客户群包括全球的公司、公营企业、公会及产业的退休基金、政府、保险公司、共同基金的通路法人、捐款、基金会、慈善基金、公司行号、官方机构、主权基金、银行、专业金融人士,以及个别投资人。

陈章龙介绍,瑞银提供的产品具有稳健的风格以及到位的风险把控,还有国际化的运作水平、投资方法,希望给国内投资者提供更多的可能性。在中后台资源支撑能力方面,瑞银将平台、人员本地化,通过大量培训,支撑未来的投资运营,发展中国市场业务。

外资私募进入中国,不得不面对的是水土问题,记者了解到,目前多数私募要求全面本土化,也有的强调保持国际化特点。

贝莱德作为全球资产管理公司,资管范围涵括股票、固定收益投资、现金管理、替代性投资、不动产及咨询策略。该公司提供多种类型的投资方案,其客户可以通过广泛的产品架构来运用其投资解决方案,例如投资人与法人的分离账户、共同基金、其它综合型的投资工具和领导业界的iShares ETF投资平台。丰富的被动型投资产品是贝莱德的特色之一,今年4月贝莱德开始加大了量化团队的权重,以量化替代部分传统选股投资经理,此举给投资界带来不小的震动。

余小波表示,惠理是在全球范围内选择标的,有助于更加全面地了解全球投资环境。同时将全球优秀公司作为标杆,在选择标的时更加严谨。比如在对比估值时,参考的是全球估值体系,并且会在不同大类资产中比较隐含回报率。

黎涛表示,富敦要求做到全部本土化。这体现在能否在国内找到投资、金融人才,是否有开放的心态,适应不同的环境。此外,本土化最重要的一点还是投资策略的本土化。“谷歌用阿尔法狗做中国市场,几个月后惨淡离场。这说明有些投资策略在海外行得通,但来到中国就未必,关键还是要根据中国市场特色调整策略。中国市场是一个发展中的市场,市场有效程度没有那么大,不能完全生搬硬套海外的投资策略。”

贝莱德是纽交所上市公司,在1999年上市,目前是标普500成份股,总市值约为825亿美元。贝莱德的法定代表人为劳伦斯·芬克,第一股东为The PNC Financial Services Group, Inc.。2016年贝莱德的总营收为USD111.55亿元,其中权益收入占比44.98%。

刘颂也表示,路博迈希望把最一流的投资服务提供给中国内地投资者。“我们全球网络下的内控和风险管理机制是一大优势。在新兴市场投资方面,我们选择的个券不仅参考国内评级,更要符合全球风控标准。”

惠理作为港资企业,在本土化过程中有一定的优势。惠理投资表示,集团总部投资团队1/3是内地人,而且投A股、港股的时间很长;而中国团队均由国内专业人士构成。

事实上,这几年贝莱德在中国的布局动作很多。

建立本土化团队

瑞银资管则早已进行本土化投入。陈章龙表示,十多年前从海外投资A股时已开始本土化,投研团队人员配备、调研上市公司都已本土化。他强调瑞银的用人标准是国际化与本土化相结合。无论是投资哪一国家的资本市场,都需要全球化的投资决策与执行平台,也需要本地化的投研团队,只有这样才能对市场和上市公司有深入的了解,这是投资成功的必要条件。

贝莱德目前在合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者计划下的中国在岸投资额度共计约为95亿美元(截至2017年11月)。此外,贝莱德也通过沪港通及深港通计划,以及发行两只为中国高净值投资者而设的合格境内有限合伙人投资产品,参与中国市场。

寻找理念契合的客户

也有外资私募表示更注重保持自身全球投资的优势。上述知名外资私募中国代表表示,在全球一体化的趋势下,每一个行业和企业都会受到全球性突发事件的影响。外资私募有全球性的研究平台,各国的研究员能够把思路串联起来,在投资中可以形成很大的优势。

此次成立外商独资企业,拿到私募管理人牌照,可以在中国市场开展投资业务,被视为一个里程碑。据凤凰国际iMarkets报道,贝莱德亚太区主席杜礼安(Ryan Stork)表示:“中国既是全球最具潜力的投资市场之一,也是贝莱德全球战略关键的重要一环。私募基金管理人登记的完成是贝莱德的一个重要里程碑,让我们继续履行资产受托人的责任,为全球和本地客户提供最佳的投资机会。”